昨天，宁德时代公布第三季度财务报表，营收1041.86亿元，同比增长12.90%，归属于上市公司股东的净利润185.49亿元，同比增长达41.21%，创下公司单季盈利历史上最新的记录。

  我们把视线放到前三个季度，总营收为2830.72亿元，同比增长9.28%；归母净利润同比增长36.20%达490.34亿元。

  更关键的是，这为卖铲人的吸金能力还在狂飙，宁德时代去年全年净利润是507.45亿元，而今年宁德时代光前三个季度就与去年全年净利仅仅相差17亿元。

  其前三季度经营活动产生的现金流量净额高达806.6亿元，同比增长19.6%，家底殷实的同事，也说明了其自我造血能力足够强。

  第三季度营收增长12.90%达1041.85亿元，净利润增长41.21%至185.49亿元，即便是扣非后，净利也来到了164.22亿元，同比增长35.47%。

  平均下来，相当于第三季度每天就能赚超2亿元，而在去年，宁德时代还是日均赚不到1.4亿元。

  考虑到以往四季度大多是宁德时代收入最高的季度，如果不出现“黑天鹅”事件，宁德时代在2025年创下历史新高，已基本板上钉钉。

  公司盈利能力提升的背后，在于毛利率的飙升，财报显示，宁德时代第三季度净利率达到19.1%，较上年同期增加4.1个百分点。

  在最核心的指标表现良好的情况下，宁德时代的其他账面数据上，基本也是全线日，公司现金储备充裕，期末货币资金及交易性金融实物资产合计超3600亿元。存货同比增长34.05%至802.1亿元，公司称主要系业务规模增加所致。

  同时，体现客户预付款和订单情况的合同负债科目，也由年初的278.3亿元大幅度增长46.14%至406.8亿元，说明宁德时代在手“余粮”充足。

  今年5月份，宁德时代在香港联交所主板成功挂牌上市，全球发售股份总数为1.55亿股（行使超额配售权之后），发行价格为263.00港元/股，募集资金总额约410亿港元。

  在现金流量表中，筹资活动产生的现金流量净额达到了42.77亿元，可见宁德时代在港股上市也是拿到了不少的资金。

  体量如此巨大的前提下，还能出现持续的正向增长，也不单单是卖电池，背后的哪哪都能挣到钱的资本运作逻辑。

  根据SNE最新数据，截至今年前8个月，宁德时代全球电动汽车电池市场占有率为36.8%，虽然这一数据仍是断层式的第一，但去年的同期，宁德时代的这一数据为37.7%，下滑了近1%。

  国内市场方面，这一下降更明显。根据中国汽车动力电池创新产业联盟数据，2025年第三季度，宁德时代虽然以210.67GWh装车量，42.75%的市场占有率稳居榜首，但这一数据已同比下降3.1个百分点，为5年来的最低点。

  在不少国内车企都是“苦宁王”久矣，纷纷逃离或提高“二供”的份额降低对其依赖的环境下，境外以及储能业务成了宁王接下来的重点方向。

  这次的财报，虽未披露海外业务的详细情况，但在今年上半年，宁德时代境外收入就已达到了612亿元，占总营收的34.22%，预计到2026年，海外产能占比将提升至40%。

  虽然目前，国内电池业务仍是主力，但增速上慢慢的开始仰仗海外扩张，而且值得一提的是，宁德时代今年在港股的募资也是为了海外的扩张，明确说，其中90%的募集资金将用于海外产能建设，重点是匈牙利工厂的一期和二期项目。

  从产能布局来看，2024年投产的德国工厂实现持续盈利，匈牙利工厂一期项目首条产线年底建成并完成安装调试，建成后100GWh的电池产能将位居欧洲第一。

  西班牙工厂已完成前期审批手续，并正式成立合资公司，即将启动工厂筹建工作，印尼电池产业链项目产能规划15GWh，可适用于动力及储能，预计2026年上半年投产。

  此外， 在刚过去的慕尼黑车展上，宁德时代首发了其NP3.0电池安全技术平台，并正式对外发布首款搭载该技术的磷酸铁锂电池产品——神行Pro，可见其对海外市场的重心偏移。

  产能建设是宁德时代不变的主旋律，但储能电池的占比开始悄然上升。宁德时代表示，2025年以来，公司的产能利用率在不断的提高，三季度出货量约为180GWH（确认收入的超165GWh）。其中，储能约占20%，动力电池约占80%，储能系统出货有所提升

  宁德时代在业绩会上透露，国内山东济宁、广东瑞庆、江西宜春、福建厦门、青海、福建宁德等基地均有大幅扩产，仅山东济宁基地预计2026年新增储能产能就超过100GWh。同时，宁德时代还表示，“未来数据中心对储能的需求量会是蛮可观的”。

  其还直言，“目前储能的出货受制于交付，今年产能利用率打得太满了。随着后续产能上来，交付会有进一步增长。产能会在未来一两个季度得到逐渐的缓解，交付不是最大的问题。”

  除此之外，宁德时代还有一个推动业务增长的“潜力股”——巧克力换电，不久前，京东汽车、宁德时代和广汽集团共同推出“国民好车”一度登上热搜第一，正是宁德时代换电体系下首款面向C端的车型。

  以往宁德时代在换电业务基本都是to B端，如今正式打入C端市场，换电的蓝海，也在宁德时代3年的布局下展开。